智驾未来
12月12日，彭博社一则消息引爆了汽车圈：华为的亲密战友赛力斯，或将赴港IPO。这家曾经苦苦挣扎在生死边缘的车企，如今摇身一变，成了新能源车市的“当红炸子鸡”，顶着华为的“光环”，怀揣着融资超10亿美元的“野心”，竟然要踏上赴港IPO的征程了。
1000亿营收，40亿净利润，超过25%的毛利率——这一连串亮眼的数据，仿佛在高歌着赛力斯的逆袭之路。然而，繁华背后，疑云密布。
是“真龙天子”，还是“沐猴而冠”？
赛力斯，究竟能否撑起赴港IPO的野心？
问界：爆款背后的隐忧
问界M9，这款被余承东——那位以语不惊人死不休著称的“大嘴”——称为50万以内最好的SUV的神车，无疑是赛力斯“翻身农奴把歌唱”的最大功臣。上市9个月，累计订单突破15万辆， 问界M9硬生生地杀进了50万以上车型销量榜的C位，风头一时无两。
然而，成也萧何，败也萧何，对问界的过度依赖，也让赛力斯陷入了“一条腿走路”的尴尬境地。问界系列贡献了赛力斯90%的销量和收入，这就像把所有鸡蛋都放在一个篮子里，一旦篮子掉了，后果不堪设想。
特斯拉Model Y的降价，已经让问界M5的销量出现下滑，11月份赛力斯销量同比增幅59.23%，环比却出现了下滑趋势。这一增一减之间，杀机隐现。更何况，高端新能源汽车市场狼多肉少，特斯拉、比亚迪、理想等饿狼早已虎视眈眈，赛力斯能否守住阵地，还是个未知数。
利润迷局：真金白银还是纸上富贵？
赛力斯2024年前三季度毛利率高达25.33%，在新能源车企中堪称翘楚，甚至超过了特斯拉同期的19.8%。然而，这一亮眼数据背后，政策扶持功不可没——新能源购车补贴为利润注入了不少“养分”。
尽管赛力斯在研发投入上的绝对金额增长显著（43.68亿元，同比增长300%），但其占营业收入的比例仅为4.10%，远低于蔚来、理想等研发占比普遍超过10%的行业头部企业。
在国际竞争中，技术壁垒是对抗降维打击的金刚钻，没有强大的核心技术，仅靠外部赋能难以持久。未来赛力斯若无法补足这一研发短板，其高利润率恐难以持续。
华为依赖症：赛力斯的阿喀琉斯之踵？
赛力斯与华为的合作，被业界称为深度绑定，用更通俗的话来说，就是绑在了一条船上。华为为问界系列提供了智能座舱、自动驾驶等核心技术，赛力斯也持有华为智能汽车解决方案业务单元 115 亿元的股权。
华为光环为赛力斯带来了巨大的品牌效应和市场认可，但也让赛力斯对其产生了严重的依赖，这就好比小鸟依人久了，就飞不动了。
赛力斯董事长张兴海在8月23日的一场公开活动上，将与华为的合作称为“从1到N可持续发展的新起点”，并为问界立下了2027年销量破百万的小目标。然而，华为深度赋能的模式，究竟是通往成功的捷径，还是饮鸩止渴的陷阱？
虽然华为赋能是赛力斯的加速器，但绑定过深的风险不容忽视。赛力斯或需居安思危，一方面要抱紧大腿，充分利用华为的资源，另一方面也要苦练内功，加强自主研发能力，避免被卡脖子。毕竟，华为的“智选车”计划已拓展至多品牌矩阵，“四界”之外，还一口气注册了“天界”、“仙界”等商标，赛力斯并不是唯一的宠儿。如果赛力斯无法在智能化和技术上独立建立护城河，将很难在竞争中胜出。
全球化：星辰大海，还是纸上谈兵？
赛力斯拟将二次上市募集的资金用于全球化布局，这无疑是一个雄心勃勃的计划，带着挥师海外、征服世界的野心。然而，出海之路并非坦途，理想很丰满，现实却颇为骨感。
东南亚：潜力与门槛并存。东南亚市场对新能源车的需求正在快速增长，尤其是以泰国、印尼为代表的国家已出台政策支持新能源车产业。然而，消费者对价格的敏感度较高，使得赛力斯以问界M9为代表的高端车型难以完全适应。
相比之下，比亚迪通过推出低价车型海豚和海洋系列，迅速打开市场并建立本地化生产基地，大幅降低物流和生产成本。这种灵活调整的能力，正是赛力斯当前所缺乏的。
欧洲：高端市场的强敌环伺。在欧洲市场，新能源车领域早已是“神仙打架”。特斯拉凭借技术创新和品牌影响力稳居高端市场，比亚迪通过多品类车型覆盖中高端消费者，而蔚来也以“换电模式”尝试差异化竞争。赛力斯的挑战在于，问界品牌在欧洲市场的知名度有限，如何快速建立品牌信任，是进入欧洲市场的关键。
更为严峻的是，欧洲对碳排放和产品环保标准的高要求，使得赛力斯不仅需要在产品本地化上投入更多，也需要在品牌塑造和用户体验上投入长时间成本。
供应链与地缘政治：风险犹存。赛力斯全球化布局背后，还需面对地缘政治和供应链安全的双重考验。当前，全球供应链正受到地缘因素的显著干扰，从芯片短缺到电池材料成本波动，无不增加了跨境生产和运输的难度。而赛力斯的供应链体系本地化程度不高，在关键零部件上仍对国内工厂依赖较大，这在国际化扩张中可能成为一大短板。
能否走出舒适区？从国内市场的相对舒适区，迈向充满不确定性的国际赛场，赛力斯需要的不仅是雄心，更是深思熟虑的战略和坚实可靠的执行力。如何在东南亚找到价格与价值的平衡点，在欧洲市场用技术与服务打动消费者，同时构建更加灵活高效的全球供应链，将决定其出海之路的成败。
IPO融资能否为赛力斯照亮星辰大海之路，关键在于它能否走出华为赋能的舒适区，建立属于自己的技术护城河和国际品牌价值。这是一场耐力与智慧的比拼，真正的考验才刚刚开始。
资本市场：掌声雷动，还是嘘声一片？
港股市场，那可是“不见兔子不撒鹰”的地方，投资者对企业盈利能力和长期发展潜力有着更为严苛的要求。赛力斯虽然凭借1000亿元营收和40亿元净利润实现了阶段性成功，但其盈利模式仍显脆弱。过度依赖问界单一品牌，以及研发占比偏低、技术壁垒不足等问题，或将在资本市场上引发投资者的担忧。
目前，赛力斯尚需通过二次上市融资约10亿美元，用于全球化布局和技术研发。然而，港股投资者历来青睐稳健的成长逻辑和清晰的盈利预期。一旦投资者发现企业难以支撑长期价值，可能不会慷慨解囊，而是转身用脚投票。
赛力斯若想赢得资本市场的认可，必须端出更具说服力的“硬菜”：以清晰的商业模式、明确的技术路线，以及具有竞争力的全球化战略，向投资者展示真材实料和长期潜力。只有打破“短期盈利+外部光环”的刻板印象，赛力斯才能在资本市场上赢得雷动的掌声，而非不留情面的嘘声。
结语：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越
赛力斯的二次上市，是其发展历程中的一个重要节点。但上市不是终点，而是新的起点。道阻且长，行则将至。赛力斯能否把握机遇，乘风破浪，最终破茧成蝶，令人期待。然而，这条路并不平坦——从品牌建设到技术独立性，从国际市场扩张到资本市场的持续认可，赛力斯将面对一场极为复杂的长跑。
赛力斯的故事，不仅是一个企业的奋斗历程，更是中国新能源车企从“技术追随者”向“全球竞争者”迈进的时代缩影。在这个充满机遇与挑战的时代，“剩者为王”的大戏正在上演。赛力斯的全球化尝试，或许能为后来者提供宝贵经验与警示。
未来，能否通过深耕品牌与技术，抓住全球新能源车市的下半场机会，是它能否成为行业领军者的关键。在这一切尚未尘埃落定之时，让我们继续关注赛力斯的每一步，共同见证这场新能源车市的壮丽大戏。
需要指出的是，赛力斯官方目前尚未确认赴港IPO的消息。DriveNEXT将持续关注事件进展，并为您带来最新消息。
数据来源于官方渠道和公开信息，
如有出入，请以官方信息为准。
以上内容仅代表 DriveNEXT 个人观点，
如有雷同，纯属巧合。
～END～
版权所有 智駕未來DriveNEXT，转载请注明来源
（图片来源：网络，如有侵权请联系删除）
评论(0)