股权结构再梳理，上汽为何选择直接持有智己汽车？

12 月 23 日，上汽集团发布公告，核心只有一件事：调整持有智己汽车的方式，让股权结构更简单一些。

之前，上汽并不是直接持有智己汽车的股权，而是通过一个叫“元界基金”的平台间接持股。这个基金是上汽联合上海张江高科、恒旭资本在 2020 年一起设立的，目标也很明确——专项投向高端智能电动汽车项目，也就是智己汽车。

从出资结构来看，上汽在这个基金里是绝对大股东。元界基金总认缴规模 72 亿元，上汽出资接近 54 亿元，占比接近 75%；张江高科出资 18 亿元，占 25%；恒旭资本象征性出资 100 万元，占比非常小。

钱投进去之后，元界基金也确实按协议把 72 亿元全部投给了智己汽车，对应持有智己汽车 72 亿元的注册资本。

这次调整的关键点在于：
上汽不打算再通过基金“中转”持股了，而是直接把这部分智己汽车股权拿到自己名下。

具体操作方式也比较直观。元界基金计划把其持有的、对应 53.99 亿元注册资本的智己汽车股权，以“实物分配”的方式，直接分配给上汽集团。分配基准日定在 2025 年 1 月 31 日。

完成之后，这部分股权的所有权人将直接变更为上汽集团，相关的权利和义务也一并转移。换句话说，上汽相当于从元界基金中“退出来”，由原来的间接持股，变成直接持股。

这里还有一个细节：
因为这次分配的实物本身就是智己汽车的股权，所以上汽不需要再额外掏钱，也不存在所谓的买卖交易。

股权结构变化的同时，元界基金本身也会“瘦身”。调整完成后，基金的出资规模将从原来的 72 亿元，减少到约 18 亿元左右。另外，恒旭资本会把自己在基金中的全部份额，转让给张江高科指定的公司，基金管理人也将随之发生变更。

整体来看，这次调整并不涉及新增投资或业务变化，更像是一次内部结构的梳理：
减少中间层级，让上汽和智己之间的股权关系更清晰、管理路径更直接。