四轮部落
导语：作为北汽集团新能源转型的核心载体，北汽蓝谷在2025年虽实现销量跨越式增长，却仍深陷“增收不增利”的困局。企业寄望于“极狐+享界”双品牌战略破局，然而面对2027年50万辆的销量目标与持续盈利挑战，刘观桥能否带领北汽蓝谷实现战略突围，正成为行业瞩目的焦点。
2025年度业绩喜忧参半，销量猛增，巨亏持续
2026年1月19日，北汽蓝谷的2025年度业绩预告如期发布，这份成绩单呈现出“喜忧参半”的鲜明特征：喜的是，全年销量达20.96万辆，同比激增84.06%，实现了跨越式增长；忧的是，归属于上市公司股东的净利润仍亏损43.5亿元至46.5亿元，尽管较2024年69.48亿元的亏损额收窄33.09%-37.41%，但巨额亏损的基本面并未改变。
回溯过往，北汽蓝谷的亏损之路已持续多年。2020年至2024年，其累计亏损已超过339亿元；自2018年借壳上市以来，七年多时间里扣非后净利润亏损更是突破364亿元，“A股车企亏损王”的标签难以撕下。截至2025年，北汽蓝谷已完成4次定增，累计募资接近413亿元。
对于亏损原因，北汽蓝谷给出的解释较为明确：一方面是“三年跃升”战略推进下，产品研发与渠道建设的持续投入，对业绩形成阶段性压制；另一方面则是销量规模虽大幅提升，但规模效益尚未充分释放，公司仍处于战略投入期的亏损阶段。
面对持续巨亏，北汽蓝谷管理层有着清晰的认知，现任总经理刘观桥此前接受媒体采访时曾明确表示：“规模是车企盈利的首要因素。”从2027年50万辆目标来算，今年至少要达成35万辆以上的规模，这在当前新能源市场增速放缓、竞争加剧的背景下，无疑是一项极具挑战性的任务。
刘观桥能力出色，但面对的压力堪称“前所未有”
公开资料显示，刘观桥出生于1979年12月，属于准80后，毕业于清华大学工商管理专业，拥有丰富的市场运营和经营管理经验。其职业生涯始于2002年，先后在东南汽车、上海大众等车企担任销售相关职务，此后进入北京现代体系，历任南区事业部广东区域经理、北区事业部部长、销售管理部部长等重要职务。
2023年11月，刘观桥上调北汽集团，出任经营与管理部/数字安全与管理部部长；2024年7月，他调任北汽蓝谷副总经理、董事，主管营销工作，与当时的总经理张国富搭档。
2025年3月，北汽蓝谷迎来人事调整，张国富升任董事长，刘观桥升任总经理，全面负责公司的经营管理工作。媒体评价其为“既擅长经营管理工作，又善于营销创新的复合型人才”，而他在与张国富搭档期间，推动北汽蓝谷实现销量大幅增长，也成为其升任总经理的核心底气。
尽管履历亮眼，但刘观桥当前面临的压力堪称“前所未有”。一方面，他需要持续推动销量规模突破，完成2026年承上启下的销量目标，为2027年50万辆目标铺路；另一方面，他必须破解盈利困局，在规模增长的同时，推动公司盈利能力实质性改善，摆脱对外部“输血”的过度依赖。
“极狐+享界”双品牌战略分工明确，但也有短板
北汽蓝谷明确的“极狐+享界”双品牌战略——享界上攻高端、极狐覆盖主流，看似定位清晰、分工明确，且在2025年取得了一定的销量成效，但深入剖析不难发现，两大品牌各自存在明显的短板，这些短板成为制约北汽蓝谷盈利改善和规模突破的核心瓶颈。
极狐品牌作为北汽蓝谷规模上量的主力军，2025年全年销量突破16万辆，连续3年销量翻番，12月单月销量达2.4万辆，表现亮眼，但其盈利贡献能力却十分薄弱，核心短板集中在产品结构和品牌定位上。
极狐品牌创立之初，定位高端新能源市场，但在发展过程中逐渐转向亲民路线，当前聚焦15万级及以下的主流细分市场，销量增长的核心驱动力来自于低价小车 极狐T1。该车起售价仅6.28万元，上市后连续四个月销量过万，成为极狐品牌销量爆发的最大功臣，但低价车型盈利微薄是行业共识，极狐T1虽能拉动销量规模增长，却难以对利润形成有效贡献。
为了进一步扩大销量，极狐品牌持续下探价格区间，近期推出的全新阿尔法T5增程版本，起售价仅10.98万元，试图打造继极狐T1之后的又一爆款车型。这种“低价冲规模”的策略，虽然短期内能够快速提升销量，但也进一步压缩了盈利空间，导致“销量越高，盈利越难”的尴尬局面——即便2025年三季度毛利率实现转正，但整体盈利水平仍处于低位，对北汽蓝谷整体利润改善的助力十分有限。
除此之外，极狐品牌还面临两大隐忧：一是产品结构单一，过度依赖极狐T1一款车型，其他车型如阿尔法T、阿尔法S等销量表现平淡，无法形成多元化的销量增长点，一旦极狐T1面临市场竞争冲击，销量出现下滑，极狐品牌的整体增长将受到严重影响；二是品牌定位模糊，从最初的高端定位转向亲民路线，导致品牌溢价能力丧失，即便后续推出中高端车型，也难以获得消费者的认可，无法通过提升产品售价来改善盈利结构。此外，尽管极狐阿尔法S（L3版）获得全国首批L3级自动驾驶准入许可，并启动规模化上路试点，但该车型尚未面向个人用户全面开放，短期内难以成为新的盈利增长点。
享界品牌作为北汽蓝谷冲击高端市场的核心载体，定位30万以上新能源细分市场，依托与华为的深度合作，试图在BBA长期统治的高端赛道中突围，但2025年的表现并未达到预期，核心短板集中在销量稳定性、品牌力和盈利贡献上。
从销量表现来看，享界品牌呈现出“高开低走、后期回升”的波动态势。2024年8月推出首款车型享界S9后，初期凭借华为的流量加持，获得了一定的市场关注度，2025年6月交付量突破4000辆，但此后销量持续下滑，多个月份销量不足千辆，在鸿蒙智行体系中处于垫底位置；直至2025年12月，其销量才首次突破万辆，全年累计销量达3.58万辆，虽有回升，但整体销量规模仍较小，与高端品牌的预期差距较大。
更为关键的是，享界品牌的高端定位并未转化为盈利优势。此前有行业人士预测，享界S9的单车毛利率不低于20%，若能提升销量占比，将有效拉动北汽蓝谷整体毛利改善，但现实是，享界品牌销量规模不足，且前期投入巨大，不仅未能成为“利润贡献者”，反而增加了公司的成本压力。
此外，享界品牌还面临两大核心问题：一是品牌力薄弱，过度依赖华为的技术和流量加持，自身品牌辨识度和影响力不足，消费者对其的认知多集中在“华为合作车型”，而非享界自身的品牌价值，一旦华为的流量加持减弱，其销量将面临再次下滑的风险；二是产品矩阵单一，目前主要依赖享界S9、S9T两款车型，且超级工厂升级项目尚未开工，3款BE223.0平台高端车型的落地还需等待14个月以上，短期内无法通过丰富产品矩阵来提升销量规模和盈利水平。同时，享界此前曾出现销量数据争议，也在一定程度上影响了品牌信任度。
整体来看，2025年北汽蓝谷双品牌呈现出差异化增长态势：极狐品牌表现亮眼，展现出强劲的增长韧性；享界品牌则在波动中回升，2025年12月创下品牌历史新高，但其全年销量仍未达到市场预期，且前期销量波动较大，稳定性不足。
更为严峻的是，2026年新能源汽车市场的竞争环境将更加复杂。随着购置税减半政策的实施，行业价格战将进一步加剧，主流新能源车型的竞争将集中在性价比和技术配置上，极狐品牌所聚焦的15万级及以下主流市场，将面临更多车企的激烈围剿；而享界所处的30万以上高端市场，BBA等传统豪华品牌加速电动化转型，新势力品牌持续发力，其高端突围的难度进一步加大。
结语：北汽蓝谷在2025年取得的进步值得肯定，众多积极变化也彰显出其转型发展的韧性，这当然离不开张国富、刘观桥团队的操盘努力。但值得强调的是，北汽蓝谷并未走出转型深水区，巨亏的压力、盈利的困局、双品牌的短板、行业竞争的加剧，以及2027年50万辆销量目标的挑战，都在考验着企业的核心竞争力和管理层的破局能力。在新能源汽车市场的竞争已进入白热化的当下，如何能真正走出巨亏困局，为实现2027年销量目标打好根基，并在高端新能源市场占据一席之地，成为刘观桥亟待解决的难题。
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