第一股，凭什么是岚图？

2月12日，春节前倒数第三个工作日，岚图汽车悄然拿到香港联交所原则性同意批文。上市确定性全面落地，预计于3月19日在香港联交所主板正式挂牌。

仅四个月，岚图就完成了全部前置合规审批，创下央企新能源品牌赴港上市最效记录，并以「介绍上市+私有化」的组合模式完成资本变现，成为实至名归的「央国企高端新能源第一股」。

消息刷屏之际，业内反复追问一个问题：在巨头林立，内卷惨烈的新能源赛道，那么多的「创二代」，为什么是「岚图」？凭什么是岚图？

答案藏在来时路。

2025年8月8日，在港股上市的东风汽车宣布停牌，随后，母公司以股份私有化方式退出，同步「介绍上市」换取子公司「岚图」的独立身份。

这一举动，不为外界理解。要知道，央企子公司分拆境外上市，需同时敲开国家发改委、商务部、外汇管理局、证监会国际合作司乃至港交所的五重大门。过往同类项目动辄耗时一年半载，而新能源赛道的时机，稍纵即逝，从不等人。更何况，这套「私+公」的组合模式，在中国汽车工业史上从未有过先例。

但东风对自己有信心，对岚图有信心。

它通过精巧的资本运作，像剥洋葱一样，剥开母公司的估值阴影，把最优质的资产剥离出来独立定价；再把「央企资源」与「市场化机制」像组装模块一样重新拆解、再焊接到一起。

可谓一举三得，先是将母公司价值重新定价，再是助子公司获得独立资本平台，同时，国有资产实现证券化跃迁。这不仅仅是融资驱动，更是制度破冰。

毕竟，在此之前，资本市场对央国企新能源品牌普遍怀有「制造底蕴厚、创新灵活弱」估值偏见，用户侧也常将其视为「跟随者」，视其为是「机制僵化」「决策缓慢」「跟不上潮流」的存在。而岚图用一套教科书级的资本运作，硬生生撕开了那道口子。用港股上市完成从体制内创新到市场化主体的制度换血。

这是「凭什么」的第一重答案。

而「国家队」也能「打硬仗」，则是它「凭什么」的第二重答案。

要知道，比资本运作更硬核的，是经营数据。

数据显示，2026年1月，岚图汽车销量为10,515辆，同比增长31%。2025年全年销量为150,169辆，同比增长87%。

2023年至2025年，岚图汽车销量从50,285辆增至150,169辆，复合年增长率达73%，增速显著高于业内水平；营收从127.5亿元攀升至 348.6亿元，复合年增长率为65.4%；

2025年实现净利润10.2亿元，成功实现年度盈利；毛利率稳定在20.9%，位居行业前列。

这份成绩单的取得，没有资本的「托举」，没有「流量神话」，甚至，还是在外界认知中所谓的「制度枷锁」下完成的。

这恰恰说明：东风几十年造车经验的积累，可以焕发出强有力的市场价值。

这一次，岚图拿到的，不止是一纸批文，更是一把钥匙：

它彻底解锁了「体制桎梏」，将传统车企在制造底蕴、供应链管理、成本控制上的积淀，与市场化机制、智能化技术相结合。这套组合真正运转起来，释放的「超能量」，绝对不容小觑。

有分析师直言，「新能源资产若能获得合理估值，市场化机制若能真正融入国企运营，中国汽车产业在全球竞争中的身位才会不同。」

而「凭什么」的第三重答案，是，岚图有备而来，体系出击。

稍加留意，就不难发现，进入2026，岚图的动作像是按了「加速键」：

产品方面，岚图密集卡位30-50万价位区间，推出四款产品，覆盖SUV、FUV、MPV三大品类，组成「三王一炸」组合，展现出前所未有的细分切割实力：

ü 泰山X8定位是一张「空间王牌」，定位「庭院级大五座SUV」，5200mm车长专攻「儿童自由活动、长辈舒适休憩」的家庭场景，将于2026年上半年上市；

ü 岚图泰山Ultra是一张「智驾王牌」，是央国企首款按L3级架构设计商用量产第一车，将于 3 月上市；

ü FE以「帅过法拉利」的造型设计，是一张「颜值王牌」，它是岚图联合华为乾崑重磅推出的「超越预期的智慧纯电FUV」，具备高颜值的设计美学、行业领先的四激光雷达感知系统，L3级智能辅助驾驶硬件，领先一代的AI交互智能座舱等优势，新车预计在2026年中上市；

ü 「一炸」，代表「科技王炸」，是代号为「珠峰」的「50万级行业最强」MPV，将于2026年下半年上市。该车型将全球首发12项黑科技，成为全球首个搭载L3自动驾驶的MPV、全球首个拥有超级魔毯的MPV、全球情绪价值最高的MPV，打破传统豪华品牌规则，重新定义MPV在智能化、舒适性与豪华体验上的价值天花板。

这套组合拳的底层逻辑清晰可见：要从「单品爆款」向「体系作战」转型。

与其说岚图在冲刺赴港上市，不如说它正为一场「体系化攻坚战」储备粮草。

技术层面，面对激烈的全球竞争，岚图汽车在平台架构、三电技术及智能化等关键领域也是全面突破多点开花。截至2025年12月31日，岚图汽车有1,874项已颁发专利和5,405项正在申请的专利，主要覆盖智能网联、新能源、组合辅助驾驶、车身安全等领域，专利增速位居新能源车企第一。

在核心技术平台建设方面，岚图汽车打造了全球首个兼容多动力模式的原生智能电动架构（ESSA架构），推出了国内首个量产的中央集中式SOA电子电气架构。两大架构的协同应用，为岚图产品的持续创新迭代打下坚实基础。

在三电技术领域，岚图汽车在全球首发800V岚海智能超混技术，该技术以全域800V系统、5C超充以及大电量电池的综合技术方案，在中大型混动车上实现360-410公里的纯电续航，超过1400公里的综合续航，以及最快12分钟从20%电量充至80%的超高充电效率，为用户带来了更高效、更便捷的用车体验。

智能化布局方面，岚图汽车在智能座舱多模态交互等核心技术领域实现全栈自研，智能驾驶技术已全面切入国产化芯片平台。目前，岚图汽车L3有条件自动驾驶已进入实车测试阶段，完成了累计11万公里实际道路测试以及90万公里仿真测试，进入全面量产倒计时，未来岚图汽车新品将全面搭载L3智能驾驶辅助硬件。

要知道，从「具备L3能力」到「正向L3开发」，是本质的分野。

更值得玩味的，是技术路线的「岚图式平衡」。一面是自研ESSA原生智能电动架构，支撑90%硬件通用化率与纯电、增程、插混共线生产；一面是与华为乾崑的深度共研，成为搭载四激光雷达方案的首发阵地。

「自研」保底线，「合作」抢高点，这套组合拳既规避了全栈自研的巨额沉没成本，又防止了沦为供应商「附庸」的空心化风险。

制造方面，岚图汽车云峰和黄金两大车间通过数字化、5G、人工智能及物联网等前沿技术应用，形成了高度智能化、多车型柔性制造体系。岚图云峰工厂已建成国内首条100%国产化新能源整车生产线，所有软件系统、硬件设备及控制规范均由国内自主研发制造，实现制造链自主可控，经过全面升级改造后的岚图汽车黄金工厂和云峰工厂合计将会达到每小时90台整车下线的产能，即平均每40秒，就有一台高品质岚图整车驶下生产线，为更高效、高质量交付打下基础。

当然，在「凭什么」的质疑中，我们也必须清醒地看到，拿到「央国企高端新能源第一股」的名号，换来的不是护身符，而是更严苛的审视，更高的预期，更昂贵的犯错成本。

资本市场的法则从来都是残酷的：过去的表现只决定历史估值，未来的预期才决定当下股价。

岚图接过了「第一股」的权杖，也接过了央国企新能源转型的价值证明重担。

这是序章，而非终曲。