长城汽车，突然被HSBC砍了一刀

长城汽车又被看空了。

昨天早上，HSBC（汇丰银行）将长城汽车A股评级下调至减持，目标价22.60元人民币。

这差不多意味着长城被汇丰砍了一刀。

长城汽车昨天的收盘价是每股25.1元人民币，跌幅为0.59%，今天收盘又跌掉了0.84%，收盘价24.89元，目前市值2129.6亿（截至1月8日收盘）。

过去这几个月，长城汽车的股价的确跌跌不休。

3个月前，也就是去年10月份，长城股价还在每股30元上方，现在距离最高点差不多已经跌去了近25%。

但按照汇丰给出的目标价，长城还得继续跌去10%。

坦克系列太能打

不得不说，这不是一个好消息。

尤其是考虑到长城汽车的最新财报表现，汇丰的看低显得颇为滑稽。

2024年Q3财报显示，长城汽车营业收入达到508.25亿元，同比增长2.61%，环比增长4.65%，综合毛利率稳定在20.80%，连续三个季度保持在20%以上，归属于母公司股东的净利润为33.50亿元。

这组数据展示了长城不俗的赚钱能力。

在当今车市到处充斥着“赔钱卖车光荣”的陈词滥调下，长城汽车没有随波逐流，而是走出了一条个性化的发展路径。

比如长城旗下的坦克品牌，已经成为国产越野车中的扛把子。

现在去西藏、新疆、川西等西部地区，路上能够看到无数坦克300。

要知道在以前，这都是丰田普拉多的专属场景。但现在坦克300已经对普拉多完成了国产替代。

长城奉行“长期主义”

坦克系列做到这一点并不容易。

根据长城汽车董事长魏建军的说法，“越野车需要慢下来，只有慢才有更好的控制能力”。

他认为，电动车做纯越野非常危险。

这句话曾经引发了轩然大波。

但坦克系列的热销，甚至能够卖到俄罗斯表明，长城汽车的确在发动机、变速器等燃油车核心零部件领域有点东西，才能做出显著业绩。

这可以被视为长城的一种长期主义。

只不过在资本市场上，长城汽车这种打法不一定能够获得机构投资者的青睐。

这次汇丰下调评级，只是投资机构看空长城汽车的一个缩影。

去年10月底，摩根大通下调长城汽车A股目标价至35元（此前为36元）。

当时摩根大通的理由是，长城汽车Q3业绩未能符合该行预期，并认为跟外汇影响有关。如剔除一次性影响，长汽第三季季绩则与摩根大通的预期一致。

连续4年销量未达目标

另外，销量等关键指标未达预期，可能也是长城汽车被看空的原因之一。

2024年，长城汽车销量为123.33万台，同比仅增长0.2%，略显乏力。

考虑到长城汽车的目标是190万台，相当于2024年的目标达成率仅为约65%。

这已经是长城汽车连续第四年未能完成销量目标。

相比而言，比亚迪、奇瑞、吉利等国产头部车企，全部是超额完成销量目标。

尤其是比亚迪，2024年卖出了超过427万台新车，创下了国产车企的新纪录。

需要指出的是，未完成销量目标也跟长城汽车采取的不同市场策略有关。

长城汽车总裁穆峰曾经表示，反对无底线的价格战。

“新能源汽车已经走到了关键路口，‘放血式’的价格战绝对不是长久之计，只有坚持长期主义，让体系具备‘造血’能力，企业才能走得更远。”

这让长城汽车保持了较高的财务表现。

由此，在 哈弗H6等爆款车型逐渐丢掉SUV霸主之后，显然现在的长城汽车急需若干新的爆款车型，以拉升销量。

但长城汽车董事长魏建军却并不慌。

他表示，哪怕（销量）跌出前十也要走正确的路，要健康发展、合规、有底线和长期思维。

“所有的企业不应该为资本服务，也不应该靠资本赚钱，要为社会创造价值。”

对于车市内卷，魏建军认为这实际上是恶意竞争，无底线地低于成本价卖车，这种行为在法律上是不被允许的。

“财务造假者、产品造假者，不诚信的企业就应该倒下。”

他认为，造车像马拉松要稳下来。

“做企业也是一样，有战略定力，有自己的节奏”。

从2024年的情况看，长城汽车的确有着自己的节奏，而且利润率做的相当不错。

但2025年怎么办，以及被汇丰看空怎么办，目前还需要时间给出答案。