零跑闷声发大财：首次季度盈利，营收暴涨8成，股价狂飙13%

终于开始挣钱了”

作者｜王磊 刘雅杰

质疑零跑、羡慕零跑、想成为零跑。

在新造车梯队中，零跑向来是比较特殊的存在，在此之前的存在感并不高，但近两年似乎打通了任督二脉。

先是港股上市，后来再被Stellantis集团看中，最新的消息是，这家新造车宣布，在2024年第四季度成功实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标。

这意味着零跑成了继理想之后，第二家盈利的新势力，打了小鹏和蔚来一个措手不及。

受这一消息提振，零跑股价暴涨13%，总市值达到453.23亿港元。

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营收暴涨八成

1月13日，零跑汽车发布盈利预告，宣布2024年第四季度实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标。

相比之下，小鹏和蔚来还在亏损状态，至于盈利的时间点，小鹏定在了今年，蔚来则定在了2026年。

去年第四季度，零跑汽车月平均交付超4万台，并且售价较高的C系列车型销量占比超77%。

2024年，除含有春节假期的2月以外，其他月份，零跑汽车的交付量均超过万辆，并且实现连续七个月创月交付历史新高。2024年全年，零跑汽车累计交付29.37万辆，同比增长104%。并且零跑还提前完成了25万辆的销量目标，其销量完成率为117.48%。

因为销量持续增长，2024年年末，零跑在金华的两个工厂都是满产的状态，交付上还出现了延期。2025年，零跑还规划了杭州工厂和金华第三座工厂的建设。

除了销量，去年第四季度的营收也很高。前三季度，零跑的营收约为187.06亿元。零跑汽车预计，2024年全年公司的营业收入至少是305亿元，同比增幅至少为80%。

据此估算，零跑第四季度的营收至少会是117.94亿元，约是前三季度的63%。此外，零跑预期，其年度毛利率也不会低于8%。

值得注意的是，在2024年3月的年度业绩发布会上，朱江明定下的经营目标是2024年将毛利率提升到5%-10%，并希望维持正向的经营现金流，以在2025年冲刺盈利。

零跑不仅实现了此前制定的毛利率目标，还将实现盈利的时间提前了一年。

而另外一家盈利的新造车——理想，是在2023年首次实现盈利，当时理想共交付了37.6万台车，全年营收达到1238.5亿元，净利润超过118亿元，毛利率高达22.2%。

作为理想最成功的“追随者”，零跑的进步堪称神速，在此之前，也亏损了不少，比如2019年-2023年，零跑汽车的净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元、51.09亿元和42.16亿元‌，累计亏损达到141.72亿元‌。

随着2024年底实现净利润转正，这家新造车也终于可以自我输血了。

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降本，销量双管齐下

对新势力车企来说，销量规模就意味着一切。从新能源车企12月份的交付量来看，零跑汽车40173台的销量，仅位于理想汽车的58513辆之后，即便是全球范围内的新能源车企中也能排在第8位。

在车企盈利能力方面有一个公式，“车企盈利能力=销量*单车均价*净利润”，虽然零跑的单车均价不能与理想相比，但从公式不难看出，销量提升也会弥补单价上的不足，这也是零跑汽车比蔚来和小鹏率先盈利的主要原因。

销量带来的规模效应，是最直接的盈利原因，但在零跑背后还有有不少“细节”值得去琢磨。

在年度盈利预告中，零跑提到了公司预计在2024年的毛利率不低于8%，值得注意的是，零跑汽车在2023年刚刚实现全年毛利率转正，仅为0.5%，一年的时间，同比提升了超过7.5个百分点。

但8%的毛利率并不算高，理想汽车第三季度的毛利率达到了20%以上。赛力斯在2024年前三季度，以25.23%的毛利率，成为国内盈利能力最强的汽车公司，而特斯拉的毛利率也稳定在20%左右。

即便是和仍在亏损的新势力对比，这个数值也偏低，蔚来汽车第三季度，整车毛利率为13.1%，小鹏汽车第三季度的毛利率为15.3%，但仍亏损18.1亿元。

众所周知，毛利率是衡量一家车企赚钱能力的核心指标，毛利越高，越能挣钱，但零跑汽车能以8%的毛利就能做到盈利的水平，背后靠的就是“全栈自研”的技术。

和行业内普遍依赖供应商不同，零跑选择在智能电动汽车的核心系统及电子部件上选择自己研发，自己制造，这就实现了供应链的高度垂直整合。

另外基于零跑创始人朱江明在大华制造的经验，“崇尚一切都要集成”，不同车型尽量用同一种零部件，零部件功能尽量集成，让一辆车的零部件数量达到最少，工厂也要尽量集中。

其发布的“四叶草”中央集成式电子电气架构，就是这一战略的集中体现，截至目前，零跑核心零部件的自研率已经超过60%，零件通用率超过了80%。

此前，零跑在2023年的年度业绩会上，曾经公布过这样一项数据：自2022年9月，零跑开始技术降本，6个月为一个周期，截至2024年3月，零跑累计实现降本分别为16%、16%、10%，18个月累计降本超40%。

虽然零跑到现在还没有更新新一轮的数据，但按照现在的盈利节奏来看，这个数据在2024年只高不低。

这一点，零跑在其年度预告上也有所体现，“公司有效的成本控制和运营效率也是净利转正的重要原因。”

自研所带来的的极致降本，成为零跑赚钱的核心基础，零跑的营收增长和成本管控双效齐开，促成了扭亏为盈。

这也使得朱江明此前在接受采访时曾自信的表示，“我们的成本控制不比比亚迪差，比亚迪降价，那就跟牌，我们今年不就一直在跟吗？”

不过在2025年，随着深蓝，小鹏汽车这些品牌也要开始在增程市场上发力，零跑需要想想下一步该怎么走了。

毕竟之前的增程赛道上，只有理想一家独大，零跑“便宜大碗”的产品没有直接的竞争对手，如今随着小鹏，深蓝，甚至是小米的入局，这个赛道明显拥挤了不少。

不过好在，零跑汽车已经处于产品结构优化的收尾阶段，售价较高的C系列车型已经成为绝对的销量大头，占比超过77%。

进入2025年，零跑最先发布的，是搭载高通8295和首批搭载骁龙智驾平台 零跑B10，与C系列相似，同样迈入中高端市场，最重要的是，B10还是其首款全球化的车型。

可见即便被戏称"理想平替"，零跑仍在走自己的路。