沐宸瑄
恒大汽车在资不抵债725亿后，于今年4月被法院裁定破产清算。而长城汽车掌门人魏建军直言："汽车产业里的'恒大'已经存在，只是还没爆。"
"汽车产业里的'恒大'已经存在，只不过是没爆而已。"2025年5月，长城汽车董事长魏建军在公开场合的这句话，在业内掀起巨浪。就在一个月前，恒大汽车上海公司被法院裁定受理破产清算。公告显示，恒大汽车资金链断裂，无法继续维持正常运营，甚至无法按时发布年度业绩报告。
这家曾经高调进军新能源汽车领域的企业，2024年上半年营收仅3838万元，净亏损却高达202.56亿元。截至2024年6月底，其现金及现金等价物仅5496万元。
01 恒大模式：高杠杆扩张的末路
恒大汽车的崩塌轨迹清晰可见。自2019年高调进军新能源汽车领域以来，这家企业就采取了典型的"高举高打"策略：同时推进9款车型设计、设立11个专业研究院、投入巨资建设风洞等实验室。
脱离现实需求的扩张埋下隐患。累计亏损超1100亿元、负债725.43亿元、资产仅348.51亿元——2023年全年，其主打车型 恒驰5仅交付1389辆。
恒大汽车附属公司被债权人申请破产重整，彻底暴露了"高杠杆扩张+财务造假"模式的本质。魏建军直言不讳的警告意味深长："汽车产业里的'恒大'已经存在"，暗示行业正潜藏类似风险。
02 高危名单：谁会是下一个？
魏建军虽未点名，但行业数据已显露端倪。多家车企显现出"恒大式"风险特征：高负债、低销量、依赖资本输血的经营模式。
蔚来汽车：2024年总负债达940.98亿元，资产负债率87.45%，全年亏损224亿元。其商业模式依赖持续融资，2024年需偿还短期债务98亿元，但现金流缺口达17亿元。
哪吒汽车：2025年一季度资产负债率飙升至217%（远超行业80%警戒线），累计亏损183亿元，拖欠供应商货款超60亿元。
赛力斯：资产负债率达87.38%，应付账款占营收84%。其生存高度依赖华为合作，一旦合作策略调整，脆弱资金链将面临严峻考验。
这些企业的共性特征令人警惕：资产负债率高企、自主造血能力缺失、经营严重依赖外部输血——与恒大汽车的崩塌轨迹高度重合。
03 虚假繁荣：识别行业的"皇帝新衣"
汽车行业的虚假繁荣已现端倪。2025年4月，全国乘用车库存高达350万辆（创历史新高）。一边是车企"战报频传"，一边是经销商库存堆积如山，形成荒诞对比。
需警惕的是，车企公布的销量多为批发量（即压给经销商的数量），而非实际终端销售。这如同餐馆每天往后厨运100份食材，食客只点50份，却吹嘘"日销百份"。
魏建军多次批评行业内"低于成本价销售、财务数据造假、技术宣传夸大"等乱象。他质疑部分车企通过"销量注水"和"压榨供应链"维持虚假繁荣，甚至直言："根本不相信他们的财务是真实的"。
2024年汽车行业利润率仅为4.3%，远低于下游工业企业6.1%的平均水平。部分新能源车企陷入"卖一辆亏一辆"的困境，却仍在资本驱动下疯狂扩张。
04 技术空心化：浮华背后的隐忧
魏建军在另一次访谈中直言："我们（汽车行业）现在有点飘，什么都好了，实际上我觉得差距是很大的。我们走到今天，依然要向老牌汽车厂商学习。"
在质量管理和供应商管理方面，他坦承中国车企与海外巨头存在明显差距："人家的产品稳健性比我们好。"即便是以"皮实耐用"著称的长城汽车，其产品可靠性仍比国际标杆低15%。
技术差距尤其体现在核心零部件领域。魏建军指出："我们现在车上用的芯片，国产占比不足8%；发动机核心零部件仍有72%依赖进口。"这种技术依赖，使许多看似繁荣的车企处于"空心化"状态。
05 回归本质：制造业的生存法则
面对行业乱象，魏建军开出三剂药方：退出补贴倒逼盈利、审计透明防范风险、技术立身尊重规律。他强调造车是场马拉松："行稳，才能致远。"
政策层面已开始纠偏：2025年国家发改委从创新驱动、产业布局等四维度规范新能源汽车发展，遏制价格战与无序扩张；工信部修订安全标准，针对辅助驾驶事故率激增（同比上升127%）等现象强化监管。
部分企业已转向高质量发展：长城汽车2024年海外销量达453,141辆（同比增长43.39%）；比亚迪凭借刀片电池、DM-i混动等核心技术，营收首超特斯拉。
"良性竞争优胜劣汰，恶性竞争降低品质。"魏建军在公开演讲中强调，"做老百姓买得起、用得惯的产品，同时企业还能健康发展——这才是对'稳'字的正确理解。只有守住这个底线，产业链才能真正共赢。"
上海某沃尔沃4S店销售透露："XC90终端优惠高达12万元，活动期间还能再谈。"对此，魏建军犀利发问："有些合资车从二十多万降到十多万，什么样的工业产品降10万还能保证质量？"
写在最后，当资本潮水退去，那些依赖高杠杆、财务造假、盲目扩张的"裸泳者"终将现形。而真正筑牢技术护城河的企业，才有资格角逐深海。毕竟，行稳，才能致远。
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