全球汽车的竞争，新阶段了

我自己的判断是：这份“前三季度成绩单”，不仅仅是简单的周期波动而已，而是全球汽车产业在一次“底座强制变更”的中场考试，中国车企目前是考得最好的一批学生了。

表层现象就很直白了。

海外巨头普遍是“量价齐压”。

一边是主战场中国的燃油车份额被持续蚕食，一边是在美国本土又遇到关税、工会、政策不确定性，传统那套“油车大盘＋高毛利豪华车/皮卡”的利润模型被两头夹击。销量下滑、营收负增长，再叠加汇率、资产减值，最后在利润表上就变成了外资品牌利润腰斩，即使是曾经的巨头，利润也要向下修正的现实表现一览无余。

中国这边的“韧性”，不是说环境更轻松了，事实上游戏规则已经彻底都换了一遍。

新能源渗透率爬到现在这个位置以后，比亚迪、上汽、吉利、奇瑞们靠的是一整套新逻辑：电驱、电池、电控、电子电气、智能驾驶这些供应链，目前都在自家手里。结果就是当行业进入乱战的时候，中国车企不只是被动跟进，而终于可以拿着自己写的“底层代码”去开辟新道路了。

比亚迪 326 万辆挤进全球前五，本质是技术栈重排后的必然结果。

这轮分化更关键的一点，是研发投入的走向完全相反。

海外很多企业在利润被压缩后，本能反应是收缩开支，裁剪项目、砍预算，用“财技”却保住账面。

中国头部车企则在利润依然可观的阶段，选择继续加码研发，电池材料、电驱平台、域控制器、自研操作系统，一项项往里烧钱。短期看，确实压利了润率；中长期看，实际上是堆护城河。

谁把技术资产堆在自己资产负债表上，以后谁就能多撑几轮外部冲击。

从全球竞争的视角看，现在已经不再是“品牌对品牌”的单点对抗了，而是“技术栈对技术栈”的系统竞争。

传统车企的代码是：发动机＋变速箱＋经销网络；新一代中国车企的代码则变成了：电池工厂＋电驱平台＋整车中枢算力＋软硬一体的操作系统。逻辑变了，商业路径也跟着变了，过去是单纯卖车，如今变成了同时输出三电系统、平台技术、整套解决方案，外资合资、海外新势力都可能是“客户”。

所以我会用一句话来概括这轮东升西降的本质：以核心技术重构全球市场格局。

谁掌握了电动化、智能化的底层，谁就有资格在下一阶段继续谈“全球车企”的话语权。

当然，也没必要浪漫化现实。

中国车企现在同样面临价格战压利润、海外贸易壁垒、资本市场情绪反复等一堆问题；海外巨头也不会一直躺平，真正的反击周期大概率在 2～3 年后才会完全展开。现在这份三季报，更像是一次阶段性“考试”而已，但我们可以看到的是---谁已经跑在正确的技术轨道上，谁还在旧世界的惯性里摇摆。

有一点是确定的：今年开始，全球汽车的竞争，不再是“谁车好看一点、内饰豪华一点”的话术战争了。