为啥蔚来亏了1000亿没倒闭，哪吒亏了100亿却倒闭了？

说实话，这个问题我刚开始也没想通，直到后来请教一个在汽车行业摸爬滚打几十年的老人之后，我才恍然大悟。

如果光看表面的亏损数字，确实看不明白，但其实真正决定生死的，并不是表面的数字，而是一开始就注定了的，因为它们的战略定位和背后的资源完全不一样。

先说蔚来，它从一开始的战略定位瞄准的就是高端市场，对标的是BBA，车型定价普遍在30万以上，甚至能到50万。这种策略虽然前期投入大、成本高，但一旦成功，就会建立起很强的品牌溢价和用户忠诚度。

买蔚来车的很多车主不单单是买了一辆车，更是对蔚来所代表的生活方式和服务体验的认同。比如它的NIO House、一键加电、换电体系，虽然特别烧钱，但它主打的是差异化竞争，经过几年的积累之后就会形成自己的技术护城河，这一点是其他车企无法比拟的，所以资本市场就会觉得“这钱花得值”，后续也愿意给它不断估值，钱少光了以后也愿意给它再投钱。

更重要的是，蔚来背后有非常强大的力量支持。2020年最困难的时候，合肥市政府出手投资70亿元，不仅救了蔚来一命，还把它总部引进来落户，形成政企深度绑定的局面。

此后，蔚来又多次通过美股、港股融资，另外还有腾讯、百度等大厂股东的长期支持，即使是它亏损了，后续也能不断拿到新钱“输血续命”，因此不管它亏损多少钱，都会屹立不倒。

▲蔚来汽车创始人：李斌

可反观哪吒汽车，走的却是完全不同的路线。它主打的是10万左右的大众市场，靠性价比快速上量，2022年销量一度冲到新势力第一。但问题也恰恰出在这里：

低价意味着单车利润极薄，甚至可能亏本卖车，也就是说，车卖得越多，亏得越多。同时下沉市场的用户对价格极度敏感，品牌忠诚度极低，但同时服务和售后成本却并不低。

更关键的是，哪吒的融资渠道相对有限，主要依赖母公司合众新能源和一些地方产业基金，缺乏像蔚来那样的顶级资本背书。一旦销量下滑、融资节奏跟不上，现金流就很容易断裂。

另外，造车是个“吞金兽”行业，前期投入动辄几百亿的高额资金。蔚来虽然亏得多，但每一分钱都花在能讲出故事的地方——换电站、芯片、电池、自动驾驶，这些都能支撑高估值；而哪吒在核心技术上的投入和曝光度相对较弱，在资本市场讲故事的能力就更差了。

▲哪吒汽车创始人：方运舟

如此一来，既没有核心技术，又不会讲故事笼络资本，那一旦资金链出现裂痕，就很难补上，试问，除了倒闭，还有其他路可走吗？

所以，并不是简单的“亏一百亿就会死，亏一千亿反而活”的问题，而是谁更有能力持续融资、谁更能赢得信任、谁的战略更被市场认可的问题。

从这个意义上来看，蔚来的“贵”反而成了它的护城河，而哪吒的“便宜”却成了它的软肋。